“我看到的报道也如你所说：第一季度虽然还没过完，但欧美股市都表现出了惊人的实力。”
“1月份我没去成美国，是参加老美那边几个投资论坛的同事跟我说的，美国三大股市先后打破三年来不断出现的直线下挫局面，很多投资机构重新入市，纷纷押宝经济指数在下半年会有更强劲的反弹，看好经济恢复的机构占比更大。”
“但我也了解到：虽然股市都在恢复，但金融市场和经济界却没什么振奋人心的好消息，坏消息倒有不少。”
“比如？”端木眼前一亮，“又有大公司爆出财务丑闻了？哪家？”
“1998年，美国联邦财政实现29年的首次盈余，达到692亿美元。1999年也是盈余，1240亿美元。2000年盈余2370亿美元，几乎翻倍。2001年还是盈余，不过又降回到1272亿美元。等到了2002年，财政赤字重新回到舞台的中央，并且高达1590亿美元。”
“四年时间，重回起点。”端木语带欣喜，“虽然这确实不是让人乐观的数据，但对看空股市的咱们来说是个利好啊。”
“除了财政赤字，今年美国很多城市都爆发了反对美伊战争的大游行，应该是自越战后规模最大的反战示威活动。我在预科时老师讲过一个经济现象：某个国家如果其社会内部矛盾剧烈，就会倾向通过发动对外战争或制造地缘冲突来转移国内民众的视线，同时用战争刺激经济，‘911’后的阿富汗战争是这样，这次的对伊战争还是这样。还有最近美国很多大公司的裁员速度也更上一层楼，报纸后面几个版面几乎天天都有口诛笔伐低就业率的文章。如果你把不时出现财务丑闻的上市公司、财政赤字、战争和低就业率这些信息结合到一起看，是不是可以给‘美国经济正在恢复’这个观点打个问号？”
“既然你不看好美国经济，那是不是说美股大盘还有继续下跌的空间？那德国大盘和法国大盘也会紧随其后吧？”端木说完醒过味儿来，“我明白了，你还是想拿着。”
“恰恰相反。”董锵锵字斟句酌道，“我认为也许现在我们该把这两支指数的看跌期权都卖了。”
“都卖了？”端木被董锵锵说糊涂了，忍不住怀疑自己幻听，“可你刚才分析那么一大通不就是说美国经济还在泥潭里挣扎么？那它的欧洲后院肯定也不会马上灵光啊。”
“我之前跟你说过，我一直认为德法资本市场和美国资本市场是同向发展的，只不过相比美股，德法两国的大盘指数都具备一定程度的滞后。现在道琼斯、标准普尔和纳斯达克都在涨，如果我的看法是对的，那DAX和CAC跟涨就是时间问题，那咱们看跌它们肯定就是错的。但如果我错了呢？美国经济确实还陷在泥潭中，但德、法两国的经济并没有滞后性，而是其他，那咱们看跌它们依然还是错的。”
“你说的‘其他’指的是什么？”端木问道。
“独立性。”董锵锵答道，“从去年开始，作为欧洲三驾马车中最重要的德法，都在比以前更积极的布局中国这样的新兴市场：法国重点推的是电力、飞机、通讯、甚至还有奢侈品，德国推的是汽车、钢铁、化工和医药，但这还不是我认为咱们该卖（期权）最重要的原因。”
“那最重要的原因是什么？”端木饶有兴致。
“咱俩之前看空某个公司，只要关注公司的财务和业务两方面就可以了，但看空一个资本市场要考虑的因素实在是太多了，财政状况、通胀、人口结构变化、贸易流量、货币政策、还有你刚才提到的利率，简直没完没了，无穷无尽，即使对那些长期关注这些因素的人来说也不是易事，这已经不能算是一个简单的雄心了。我越来越觉得，咱们看空公司是基于事实，看空大盘却是基于观点、基于预测，但咱俩就是普通人，无法预测宏观经济的走势，最多可以拍脑袋……”
“最多可以拍脑袋决定什么公司可以被空。”端木反问道，“可你刚才看多大众难道不也是基于观点和预测么？”